永新股份(002014.CN)

永新股份:蓄势待发,新客户步入放量期

时间:15-10-26 00:00    来源:兴业证券

永新股份(002014)公布2015年三季报:公司前三季度实现营业收入12.83亿元,同比增长7.7%,实现归属于上市公司股东净利润1.23亿元,同比增长%,每股收益0.38元。其中,公司第三季度单季实现营业总收入4.47亿元,同比下降1.2%,归属于上市公司股东的净利润4461万元,同比增长18.3%,每股收益0.14元。

软塑包装下游食品饮料需求偏弱,销量增长为公司营收增长主要驱动:年初至今来看软塑包装产品价格略降(主要由于原材料价格降幅较大),因此收入端的增长主要由销量增长所贡献。我们分析销量增长主要来自前期开发新客户进入放量期以及二三线客户的不断开拓,使得公司获得明显高于行业平均的增长。

蓄势待发,走出低谷期:公司是复合软包装材料领域的龙头企业,管理层经营风格稳健。2013-2014年受到下游食品、日用品需求景气度较差及软塑包装竞争加剧影响下业绩进入低谷期,公司坚持不懈进行客户市场开拓,前期培育客户由磨合期逐步进入量产阶段,质变引发量变,业绩形成向上拐点。公司未来将持续受益于行业整合以及核心客户不断积累。此外奥瑞金从二级市场购买股票举牌上市公司显示出产业资本对于公司内在价值以及长远发展的看好。预计2015-2017EPS0.59元、0.73元、0.81元,维持“买入”评级。

风险提示:1、原材料价格波动2、募投项目投产后产能利用率较低造成折旧压力。