永新股份(002014.CN)

永新股份:彩印复合包装毛利提升,产业链整合保障产品质量

时间:16-02-03 00:00    来源:方正证券

财报摘要:

公司2月3日公布2015年年报,2015年公司实现营业收。

入17.84亿元,同比增长6.92%,实现归属上市公司股东净利润1.79亿元,扣非后净利润1.66亿元,分别较上年同期增长15.57%和17.48%,基本每股收益0.55元,同比增长17.02%。

彩印复合包装材料毛利提升,科研优势打造核心竞争力2015年彩印复合包装材料实现营业收入15.92亿元,同比增长8.18%,产品毛利率较上年同期增长2.92个百分点至21.45%,其中柔印符合软包装材料占比9.69%,公司凹印和柔印技术成熟,科研优势为公司塑料包装行业龙头地位保驾护航。

收购新力油墨理顺产业链上下游关系。

公司收购集团旗下新力油墨100%股权,沿产业链向上进行纵向整合,在减少公司关联交易的同时进行资源优化配置,实现对油墨的源头管控,通过技术研发,提高对接彩印复合软包装材料生产效率,保障产品生产质量,提升市场竞争力。

包装行业整合加速产业生产运营模式革新。

奥瑞金及一致行动人连续战略增持公司股份,产业资本介入有望整合双方在塑料包装及金属包装行业优势,战略协同值得期待,且2015年公司前五大客户销售收入占比20.91%,奥瑞金大客户管理经验有望加快公司新客户拓展速度。

盈利预测与估值。

预计2016-2018年,公司分别实现营业收入20.76亿元、24.20亿元、27.60亿元,实现归属母公司的净利润2.20亿元、2.57亿元及3.03亿元,EPS 分别为0.68元、0.79元和0.93元,对应2016-2018年PE 分别为24.22倍、20.79倍、17.64倍。

维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示:产能投放不及预期;新增产能盈利低于预期。