永新股份(002014.CN)

永新股份:价跌量升,全年或持续受益成本红利

时间:16-04-27 00:00    来源:兴业证券

永新股份(002014)发布2016年一季报:2016年一季度实现营业收入4.03亿元,同比下降1%,归属母公司净利润3959万元,同比增长9.1%,EPS0.12元。

一季度价跌量升:我们测算公司软塑包装产品价格一季度同比下跌5%左右,一方面主要由于原材料价格降幅较大,另一方面由于下游需求减弱包装配套行业竞争更为激烈,Q1销量略有增长,部分对冲产品价格下降。软塑包装下游乳制品、休闲食品等产量同比增速2015年以来逐月略有回升,我们认为2016年同比去年将持续小幅回暖。

受益产业链整合及核心客户积累:公司是复合软包装材料领域的龙头企业,管理层经营风格稳健。2013-2014年受到下游食品、日用品需求景气度较差及软塑包装竞争加剧影响下业绩进入低谷期,公司坚持不懈进行客户市场开拓,前期培育客户由磨合期逐步进入量产阶段,质变引发量变,业绩拐点显现。同时公司与奥瑞金未来在大包装领域的合作还将不断进展。公司未来将持续受益于上下游产业链整合以及核心客户不断积累。预计2016-2017EPS0.66元、0.78元,维持“买入”评级。

风险提示:1、原材料价格波动2、募投项目投产后产能利用率较低造成折旧压力。